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  8月11日，太力科技发布公告称，通过了深交所上市审核委员会的审核，符合发行条件、上市条件和信息公开披露要求。这也让公司实控人石正兵迎来关键一跃。

  真空收纳袋是通过工具或按压的方式抽走空气，从而造成压缩的一种袋子，使衣物等物品体积快速缩小到原来的1/4，不仅节约空间，真空密闭的环境也可有效防尘、防虫、防潮等。

  截至招股书签署日，石正兵直接持有太力科技70.72%股份，此外，其还是中山新正和中山魏力两家员工持股平台的执行事务合伙人，间接控制公司8.39%的表决权。按照25%的预计发行股份，以及5.42亿元募集资金来看，公司市值达22亿元，石正兵身家可达13亿元。

  石正兵是湖北随州人，1970年出生，曾是一位律师。1993年，石正兵与几位好友一同来到广东中山“淘金”，也是在一个企业做法律方面的工作。

  但不久后，石正兵就想在新的领域进行尝试，“不管白猫黑猫，抓到老鼠就是好猫。我有做销售的天赋，所以最终选择了更有挑战性的销售工作”。事实上，石正兵的确是一位善于推销的人，并很快赚到人生第一桶金，20多万元。

  这在当时的石正兵看来，如果从事律师行业，可能要干很多年才能赚到。尝到甜头也验证自己的石正兵，渐渐有了自立门户的想法。

  2000年，石正兵创立太力包装材料制品厂，开始在塑料制品制造业深耕。随义务逐渐壮大，石正兵又在2003年创建了中山市太力家庭用品制造有限公司，也就是太力科技的前身。

  对于一家消费品制造企业而言，如何把货卖出去是一个关键，而石正兵对于销售渠道重心的把控，也在跟随时代的发展而不断改变。

  太力科技成立之初，中国的消费市场还很散乱，且各地区也都有自己的特点，因此石正兵采取以经销为主的销售手段。招股书显示，直到2007年，随着大型连锁超市的崛起，石正兵将太力科技的销售重心转为商超销售模式，并入驻主流连锁零售体系，成为家乐福、沃尔玛等零售巨头的供应商。

  2014年前后，平台电商持续不断的发展，石正兵将销售重心再度转移，在淘宝、京东，甚至是近年风头十足的抖音等线上渠道投入资源。根据石正兵2021年透露的数字，“通过与网红顶流主播薇娅、李佳琦、罗永浩、刘涛等大咖合作，使得品牌曝光超5亿人次”，仅抖音平台当年的销售额就增加了10倍。

  目前，太力科技的营收已有超过八成来自线上，并以直销为主，通过天猫、京东、亚马逊等互联网电子商务平台销售，其次是在京东自营、天猫超市等进行的平台入仓模式。至于通过商超、经销商等销售的线下模式，仅占太力科技营收的4%左右，几乎已可忽略。

  公开资料显示，太力科技作为国家航天专用压缩袋的独家供应商，产品运用航天技术及工艺已18次进入太空。在品牌方面，旗下拥有 ” 太力 “”LEVERLOC”” 宜尚 ” 等多个自有品牌，同时为宜家、沃尔玛等国内外知名零售巨头提供 ODM/OEM 服务。其中，“太力”品牌在2019年1月至2022年12月（下称“报告期”）市占率国内第一。

  招股书显示，2020-2022年，太力科技实现营业收入分别为54628.36万元、62297.66万元和63785.14万元，同比分别增长51.97%、14.04%和2.39%，营收增速呈年年在下降趋势。

  值得注意的是，太力科技的优势产品——真空收纳袋的市场之间的竞争环境不容乐观。太力科技在招股书中表示，家居收纳行业是一个充分竞争的行业，行业集中度低，但巨大的行业市场，仍吸引许多新竞争者进入该行业，加剧行业的市场之间的竞争，因此导致该公司产品的市场占有率下降，对该公司的盈利能力产生不利影响。

  在首轮问询函回复中，太力科技披露了其主要营业产品真空收纳袋的市占率情况。无论是太力科技还是天猫、京东平台销售真空压缩袋的前五大品牌，报告期内市占率均呈现显而易见地下降趋势。

  数据显示，2020-2022年，太力科技真空压缩袋在天猫平台的市场占有率分别为29.48%、27.98%、22.24%，在京东平台的市场占有率分别为41.31%、33.21%、27.95%，下滑趋势十分明显。

  主营产品的成长性依旧是监管层关注的核心。在二轮问询函中，要求太力科技结合期后业绩情况说明其真空收纳袋及别的业务有没有成长性。

  太力科技在二轮问询函回复中表示，主流电子商务平台线 亿元，其中太力科技真空收纳袋产品的市场占有率约为 11.20%。

  太力科技认为其具有品牌效应、质量优势、自动化及低成本优势。同时，在其他电商新兴渠道尚处于市场开拓期，仍然具有较大成长空间。此外，太力科技表示，真空收纳袋产品仍有未被满足的使用需求，未来潜在市场空间仍较大。

  但是据招股书，2022年太力科技真空收纳袋产能利用率仅为53.87%，这显然与上述结论相悖，这也引起了监管层的注意。

  在二轮问询函中，要求太力科技说明2022年真空收纳袋产能利用率进一步下降的原因，以及未来提升产量的具体措施。

  太力科技在回复中表示，主要为2022 年因物流受阻影响，该公司产品销售下降导致排产降低，且2022年较2021年产能持续增加，因此总体产能利用率较2021年下降。该公司2023 年 1-4 月产能利用率已较 2022 年有所回升，产能利用率不存在持续下降趋势。

  不过，太力科技真空收纳袋销量下降已成事实，2022年销量为4046.34万件远低于2020年的5959.12万件。

  此外，太力科技的技术领先性不明显，存在被竞争对象模仿和替代的风险。太力科技的技术优势与品牌溢价能力表现也并不突出，面对新兴品牌的冲击，其竞争壁垒并不高，这也是其市占率逐年下滑的主要原因。

  虽然太力科技的营业收入持续增长，但净利润却一度出现大幅度地下跌。报告期内，公司实现净利润分别为7,338.37万元、4,284.85万元及5,890.55万元，其中2021年波动较大，同比下降41.66%。导致公司净利润下滑的重要原因之一就是过高的销售费用。

  2020年至2022年，太力科技的销售费用分别为15,792.61万元、18,816.62万元、19,581.01万元，分别占当期期间费用的69.94%、66.44%、67.72%；销售费用率分别为28.91%、30.2%、30.7%，而同行可比公司均值分别为5.07%、6.62%、5.89%，几乎高出行业均值5倍。其中，绝大部分的支出为支付的电商费用。报告期各期，太力科技电子商务平台费用占线上主要经营业务收入的比重分别达到25.14％、28.38％、29.11％和28.37％。

  另一方面，太力科技最近三年研发费用分别为 1,609.60 万元、1,878.68 万元和 2,124.43 万元，占营收比例仅为2.95%、3.02%、3.33%。太力科技也坦承，公司所处的家居收纳行业为充分竞争行业，行业集中度低，竞争较为激烈，存在较多新竞争者进入市场的可能，产品技术壁垒较低，容易被竞争对象模仿和替代。虽然太力科技坚称自己产品技术指标与主要竞争对手相比具有技术先进性，但从公司列出的对比情况去看，竞品存在大量未列明及无公开数据的情况，无法充分作比较（见图二）。而即使是列明的数值，实际来看也与公司的产品指标较为接近，没有本质性的差异，以此判断公司具备拥有技术先进性，或许仍显欠缺说服力。公司重销售轻研发的经营方针是否有可持续性，或许也值得探讨。